企業(yè)并購(gòu)的方式有哪些（16篇）

【第1篇】企業(yè)并購(gòu)的方式有哪些

企業(yè)并購(gòu)即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。

企業(yè)并購(gòu)主要包括公司合并、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)三種形式。

公司合并是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司依照公司法規(guī)定的條件和程序，通過訂立合并協(xié)議，共同組成一個(gè)公司的法律行為。公司的合并可分為吸收合并和新設(shè)合并兩種形式。

資產(chǎn)收購(gòu)指企業(yè)得以支付現(xiàn)金、實(shí)物、有價(jià)證券、勞務(wù)或以債務(wù)免除的方式，有選擇性的收購(gòu)對(duì)方公司的全部或一部分資產(chǎn)。

法律依據(jù)：《公司法》第173條：公司合并可以采取吸收合并或者新設(shè)合并。一個(gè)公司吸收其他公司為吸收手柄，被吸收的公司解散。兩個(gè)以上公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司為新設(shè)合并，合并各方解散。

【第2篇】外資企業(yè)能被并購(gòu)嗎？

外資企業(yè)能被并購(gòu)。

所謂并購(gòu)指的是兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司。

并購(gòu)的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并和收購(gòu)。

【法律依據(jù)】

《公司法》第173條，公司合并，應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議，并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。

公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上公告。

債權(quán)人自接到通知書之日起三十日內(nèi)，未接到通知書的自公告之日起四十五日內(nèi)，可以要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。

【第3篇】企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)方法有哪些

1：要梳理自身企業(yè)的資源、流程和價(jià)值觀，了解自身的特點(diǎn)以及明確轉(zhuǎn)型的切入點(diǎn)和機(jī)會(huì)在哪里；

2：為數(shù)字化轉(zhuǎn)型、信息化普及做好硬件準(zhǔn)備

3：為各種新型技術(shù)做好所需要的人才儲(chǔ)備，做好技術(shù)方面的軟件鋪墊

4：企業(yè)管理方式轉(zhuǎn)型，像更能適應(yīng)數(shù)字化管理的方向轉(zhuǎn)變：1）加強(qiáng)組織內(nèi)外的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)協(xié)同增效；2）目標(biāo)驅(qū)動(dòng)管理，讓企業(yè)各層員工明確目標(biāo)，并且與公司戰(zhàn)略是匹配的，公開透明，上下一致；3）打破部門壁壘，像扁平化組織管理轉(zhuǎn)變；4）激發(fā)員工潛能，讓企業(yè)變“小”，讓員工變”大“5）顛覆式創(chuàng)新，不破不立。

【第4篇】企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)有哪些

企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)有獲得更強(qiáng)的市場(chǎng)控制力，提高市場(chǎng)效率、快速獲得人力資本、知識(shí)產(chǎn)權(quán)或其他資源資質(zhì)、完善產(chǎn)業(yè)鏈條、多樣化經(jīng)營(yíng)或協(xié)同效應(yīng)、尋求企業(yè)的發(fā)展。

企業(yè)并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式。國(guó)際上習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起使用，統(tǒng)稱為m&a，在我國(guó)稱為并購(gòu)。

【第5篇】企業(yè)并購(gòu)存在有哪些風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)實(shí)施并購(gòu)的主要目標(biāo)是為了協(xié)同效應(yīng)，具體包括：管理協(xié)同、經(jīng)營(yíng)協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同，然而從實(shí)際情況來看，協(xié)同就如同鼓動(dòng)，非常罕見。造成這種情況的主要原因是并購(gòu)企業(yè)沒有對(duì)企業(yè)實(shí)施并購(gòu)過程中的風(fēng)險(xiǎn)加以識(shí)別和控制。

這些風(fēng)險(xiǎn)主要包括：1、信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在并購(gòu)的過程中對(duì)收購(gòu)方的了解與目標(biāo)公司的股東和管理層相比可能存在嚴(yán)重的不對(duì)等問題給并購(gòu)帶來的不確定因素。2、資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，每一項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)背后幾乎均有巨額的資金支持，企業(yè)很難完全利用自有資金來完成并購(gòu)過程。

法律依據(jù)：

《公司法》第184條第三款規(guī)定，公司合并應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議?！豆痉ā返?82條規(guī)定，公司合并或者分立，應(yīng)當(dāng)由公司的股東會(huì)作出決議。

【第6篇】如何進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)后的整合管理

企業(yè)并購(gòu)重組引發(fā)的問題：

1、沒有進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)整合。企業(yè)并購(gòu)重組后，業(yè)務(wù)管理整合是決定并購(gòu)成敗的重要環(huán)節(jié)，如果不能很好地得以解決，則不能促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)后能力的增強(qiáng)，甚至?xí)ネ耍?/p>

2、人事重組處理不當(dāng)。任何并購(gòu)重組活動(dòng)都將面臨人員的精簡(jiǎn)、調(diào)整與配備，若人事問題處理不當(dāng)，將直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；

3、忽略了文化沖突。由于所有制、經(jīng)營(yíng)模式、行業(yè)等方面的不同，決定了企業(yè)之間在文化方面存在明顯的差異，經(jīng)營(yíng)思想、價(jià)值觀念、管理方式等方面都形成了強(qiáng)烈的文化沖突。

企業(yè)并購(gòu)重組中管理整合對(duì)策：

1、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的整合，從并購(gòu)后公司內(nèi)部的變化入手，采取揚(yáng)長(zhǎng)避短或揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短的戰(zhàn)略方針，尋找到內(nèi)部潛力之所在，要根據(jù)市場(chǎng)地位的變化，相應(yīng)調(diào)整自身的發(fā)展戰(zhàn)略；

2、組織與人力資源的相應(yīng)調(diào)整，選派合適的整合主管，建立科學(xué)的考核和激勵(lì)機(jī)制；

3、企業(yè)文化的整合，用并購(gòu)類型選擇整合的方式。

【第7篇】國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)有哪些

國(guó)有企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)有：

1、政治風(fēng)險(xiǎn)，要與目標(biāo)國(guó)企業(yè)進(jìn)行充分互動(dòng)的溝通;

2、估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是并購(gòu)整個(gè)過程的核心工作;

3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)的兌匯率經(jīng)常發(fā)生改變，中國(guó)企業(yè)在兌匯過程中就要常面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。

【法律依據(jù)】

根據(jù)《公司法》第一百九十四條，外國(guó)公司的分支機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在其名稱中標(biāo)明該外國(guó)公司的國(guó)籍及責(zé)任形式。外國(guó)公司的分支機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在本機(jī)構(gòu)中置備該外國(guó)公司章程。

【第8篇】企業(yè)并購(gòu)的目的意義及方法

企業(yè)并購(gòu)企業(yè)的目的意義，國(guó)際上習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起使用，統(tǒng)稱為m&a，在我國(guó)稱為并購(gòu)。即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。企業(yè)并購(gòu)主要包括公司合并、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)三種形式。

企業(yè)并購(gòu)企業(yè)或者公司的方法有三種：

1、公司并購(gòu)辦理時(shí)用現(xiàn)金或證券購(gòu)買其他公司的資產(chǎn)。

2、公司并購(gòu)辦理購(gòu)買其他公司的股份或股票。

3、對(duì)其他公司并購(gòu)公司股東發(fā)行新股票以換取其所持有的股權(quán)，從而取得其他公司的資產(chǎn)和負(fù)債。

【第9篇】企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因是什么

企業(yè)并購(gòu)的根本動(dòng)機(jī)是企業(yè)逐利的本性和迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力而采取的主動(dòng)行動(dòng)。

尋求擴(kuò)張的企業(yè)面臨著依靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張和通過并購(gòu)謀求發(fā)展的選擇。

內(nèi)部擴(kuò)張往往需要經(jīng)過一個(gè)緩慢而不確定的過程，通過并購(gòu)發(fā)展則可迅速達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，同時(shí)也會(huì)帶來各種不確定性因素。

并購(gòu)交易的支持者通常會(huì)以達(dá)成某種協(xié)同效應(yīng)(synergy)作為支持特定并購(gòu)活動(dòng)的理由。

并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)概括為經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)(operatingsynergy)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)(financialsynergy)兩個(gè)方面。

【第10篇】企業(yè)并購(gòu)要交哪些稅

企業(yè)并購(gòu)或收購(gòu)破產(chǎn)企業(yè)，只涉及辦理房產(chǎn)證、土地征時(shí)繳納的契稅，稅率一般為3%，各地稅率有所不同。

企業(yè)并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)兩層含義、兩種方式。國(guó)際上習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起使用，統(tǒng)稱為m&a，在我國(guó)稱為并購(gòu)。即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。企業(yè)并購(gòu)主要包括公司合并、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)三種形式。

【第11篇】企業(yè)重組并購(gòu)員工如何賠償

企業(yè)重組并購(gòu)，員工經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償按勞動(dòng)者在本單位工作的年限，每滿一年支付一個(gè)月工資的標(biāo)準(zhǔn)向勞動(dòng)者支付。六個(gè)月以上不滿一年的，按一年計(jì)算;不滿六個(gè)月的，向勞動(dòng)者支付半個(gè)月工資的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。

勞動(dòng)者月工資高于用人單位所在直轄市、設(shè)區(qū)的市級(jí)人民政府公布的本地區(qū)上年度職工月平均工資三倍的，向其支付經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)臉?biāo)準(zhǔn)按職工月平均工資三倍的數(shù)額支付，向其支付經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)哪晗拮罡卟怀^十二年。

【第12篇】外資并購(gòu)中外合資企業(yè)

◎ 文/ 劉愛麗

在當(dāng)下“一帶一路”倡議背景下，眾多企業(yè)加快“走出去”的步伐，通過海外并購(gòu)活動(dòng)來擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模、增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值。而能否實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)是評(píng)價(jià)企業(yè)并購(gòu)成敗的關(guān)鍵，文章從經(jīng)營(yíng)協(xié)同、管理協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同三個(gè)維度分析湯臣倍健并購(gòu)澳洲企業(yè)lsg的協(xié)同效應(yīng)，得出該并購(gòu)活動(dòng)發(fā)揮了較好的協(xié)同效應(yīng)的結(jié)論，為其他企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)提供參考經(jīng)驗(yàn)。

隨著中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中扮演著日益重要的角色，為了尋求新市場(chǎng)和新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，我國(guó)越來越多的企業(yè)投入到跨國(guó)投資的熱潮中，其中海外并購(gòu)是上市公司對(duì)外投資實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性發(fā)展的重要途徑。安永發(fā)布的《2021 年中國(guó)海外投資概覽》顯示，2021 年中國(guó)全行業(yè)海外并購(gòu)總額570 億美元，同比增長(zhǎng)19%。大規(guī)模的海外并購(gòu)成果如何？由協(xié)同效應(yīng)來反映和評(píng)價(jià)。本文選取了湯臣倍健并購(gòu)澳洲企業(yè)lsg 的案例進(jìn)行分析，從經(jīng)營(yíng)、管理、財(cái)務(wù)三個(gè)層面分析并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)，為相關(guān)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)提供借鑒。

并購(gòu)企業(yè)簡(jiǎn)介及并購(gòu)過程

1. 并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介

湯臣倍健股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湯臣倍健”），創(chuàng)立于1995 年10月，是廣州一家以膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主要業(yè)務(wù)的食品制造企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋保健食品、飲料、特殊膳食食品、方便食品等多個(gè)品類。2023年12 月12 日，湯臣倍健在深圳證券交易所掛牌上市。2020 年，湯臣倍健以10.3% 的市場(chǎng)份額居于行業(yè)首位，逐步發(fā)展成為保健品行業(yè)的龍頭企業(yè)。

life-space group pty ltd（以下簡(jiǎn)稱“l(fā)sg”）于1993 年在澳洲創(chuàng)立，以生產(chǎn)和銷售益生菌產(chǎn)品為主，旗下品牌life-space 是澳大利亞著名的益生菌高端品牌。lsg 的益生菌產(chǎn)品種類齊全，涵蓋范圍廣泛，在澳大利亞藥房以高于40% 的市場(chǎng)占有率遠(yuǎn)超行業(yè)其他品牌。2014 年，life-space 通過電商平臺(tái)打入中國(guó)市場(chǎng)，并以其較好的口碑在中國(guó)市場(chǎng)以較快的速度擴(kuò)張。

2. 并購(gòu)過程

2018 年2 月，湯臣倍健聯(lián)合中平國(guó)璟、嘉興仲平、信德厚峽和信德敖東四個(gè)私募基金共同設(shè)立并購(gòu)專項(xiàng)基金湯臣佰盛，其中湯臣倍健以15.5 億人民幣的出資持有該基金51.67% 的股權(quán)，成為湯臣佰盛的實(shí)際控股人，其他各公司合計(jì)持股48.33%。

2018 年5 月，湯臣倍健出資額由15.5 億變?yōu)?6 億，其他四家機(jī)構(gòu)合計(jì)出資減少為14 億，持股比例也因此產(chǎn)生變化，湯臣倍健占股53.33%，仍實(shí)際控股湯臣佰盛。同時(shí)，湯臣佰盛通過在中國(guó)香港設(shè)立子公司香港佰盛，在澳大利亞設(shè)立孫公司澳洲佰盛的方式，最終以孫公司澳洲佰盛的名義用35.14 億元人民幣全額收購(gòu)lsg。

2019 年6 月12 日，湯臣倍健發(fā)行股份購(gòu)買湯臣佰盛剩余股權(quán)事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。至此，湯臣倍健通過持有湯臣佰盛的100% 股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)lsg 100% 控股。

并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)分析

協(xié)同效應(yīng)最早是指一個(gè)公司通過收購(gòu)另一家公司，使得公司的整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)“1+1 ＞ 2”的效果。后來weston 在其所著的書中提出協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

協(xié)同效應(yīng)可以通過將并購(gòu)績(jī)效量化的形式，直觀地將企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的成敗反饋給管理層等利益相關(guān)者。本文采用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法，選取湯臣倍健2016 年初至2020 年末的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從經(jīng)營(yíng)協(xié)同、管理協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同三個(gè)維度對(duì)湯臣倍健并購(gòu)lsg 的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行評(píng)價(jià)。由于湯臣倍健于2018 年2 月開始實(shí)施對(duì)lsg 的并購(gòu)活動(dòng)，直至2019 年4 月實(shí)現(xiàn)對(duì)lsg 的100% 股權(quán)控制，故本文將2016、2017 年定義為并購(gòu)前，2018 至2019 年定義為并購(gòu)中，2020 至2021 年定義為并購(gòu)后，進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。

1. 經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)

經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)參與雙方通過資源整合，提高生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的效率，從而實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)通常由盈利能力和成長(zhǎng)能力構(gòu)成，本文分別選取三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來反映企業(yè)的盈利水平和成長(zhǎng)能力，有關(guān)指標(biāo)如表1所示：

從表1 的盈利能力指標(biāo)來看，湯臣倍健在并購(gòu)lsg 之前，盈利水平較為穩(wěn)定且呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，在并購(gòu)lsg的實(shí)施過程中，湯臣倍健的銷售凈利率從2017 年的24.65% 下降為2019 年的-7.89%，總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率也由正轉(zhuǎn)負(fù)，凈利潤(rùn)逐步下降，企業(yè)處于虧損的狀態(tài)。而并購(gòu)?fù)瓿珊?，企業(yè)盈利水平增幅明顯，凈資產(chǎn)收益率在2020 年達(dá)到21.98% 并基本穩(wěn)定。這一方面是由于企業(yè)并購(gòu)中所支出的成本會(huì)對(duì)企業(yè)本身的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果帶來影響，另一方面，海外并購(gòu)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)文化、治理結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，資源整合難度更大，并購(gòu)雙方尚未完全熟悉。而從長(zhǎng)期來看，并購(gòu)?fù)瓿珊?，lsg 的益生菌產(chǎn)品結(jié)合湯臣倍健成熟的線下銷售渠道，使得企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增幅都有加速的趨勢(shì)，盈利能力有所增強(qiáng)，可見雙方企業(yè)實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，創(chuàng)造了企業(yè)價(jià)值。

而從成長(zhǎng)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，湯臣倍健的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率也呈現(xiàn)短期內(nèi)下降而后穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，2017 年的9.10% 波動(dòng)上升為2021 年的51.77%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的變化趨勢(shì)亦是如此。可見，對(duì)lsg 的并購(gòu)對(duì)企業(yè)的盈利水平和成長(zhǎng)能力有短期的負(fù)面影響，但從長(zhǎng)期來看，湯臣倍健通過并購(gòu)打開了益生菌領(lǐng)域的市場(chǎng)，帶來了較好的經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，對(duì)其發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用。

2. 管理協(xié)同效應(yīng)

管理協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在，并購(gòu)后企業(yè)管理能力較強(qiáng)的一方會(huì)改善管理能力較弱的一方的管理現(xiàn)狀，使整體的管理效率得以提升。在財(cái)務(wù)指標(biāo)上表現(xiàn)為營(yíng)運(yùn)能力的提升和費(fèi)用管控能力的優(yōu)化，如表2 所示：

從表2 的前三個(gè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)來看，湯臣倍健的存貨周轉(zhuǎn)率在2018 年略有下降，在2020 年逐步上升，可見此次橫向并購(gòu)給存貨的管理帶來了挑戰(zhàn)，雙方經(jīng)過一段時(shí)間存貨管理方式的有效整合，線上與線下銷售渠道結(jié)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，使得并購(gòu)后的存貨周轉(zhuǎn)速度明顯提升。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2018 年從29.79 下降到23.15，主要原因是并購(gòu)之后子公司lsg 增強(qiáng)了與跨境電商客戶pbx 與hvk 的合作，這兩家客戶的采購(gòu)量提升較快，導(dǎo)致部分應(yīng)收賬款尚未收回。之后企業(yè)應(yīng)收賬款減少，營(yíng)業(yè)收入提升，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率再次回升，并持續(xù)保持高于同行業(yè)平均水平，企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)性較強(qiáng)，周轉(zhuǎn)速度較快。另外，湯臣倍健的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持穩(wěn)定，企業(yè)的資產(chǎn)管理水平較好。綜合來看，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)水平在并購(gòu)后有所提升。

從費(fèi)用的管控來看，湯臣倍健的管理費(fèi)用占比逐年減少，這一方面是由于湯臣倍健通過與lsg 的整合，大大減少了管理資源的浪費(fèi)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。另一方面則是因?yàn)闇急督≡诓①?gòu)后在益生菌市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，從而使得費(fèi)用占比不升反降。在2018-2020 年，湯臣倍健的銷售費(fèi)用占比維持在30% 左右，較并購(gòu)前的銷售費(fèi)用率有小幅度上漲，這一定層面上是因?yàn)閘sg 旗下主打品牌life-space 借助湯臣倍健的銷售渠道，大規(guī)模增加在中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)體門店，這種快速擴(kuò)大品牌影響力的銷售方式在增加銷售收入的同時(shí)也導(dǎo)致了銷售費(fèi)用較的增加。總之，在并購(gòu)lsg 后，湯臣倍健的管理效率有所改善，管理協(xié)同效應(yīng)有所體現(xiàn)。

3. 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)

財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)一方面包括企業(yè)資金使用效率的提升，另一方面表現(xiàn)為通過財(cái)務(wù)資源的整合達(dá)到合理降低稅負(fù)的效果。在財(cái)務(wù)分析法中，采用償債指標(biāo)來體現(xiàn)資金使用效率，采用實(shí)際所得稅率來反映企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)變動(dòng)情況，相關(guān)指標(biāo)如表3 所示：

從表3 來看，湯臣倍健的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均有所下降，同時(shí)二者均保持在合理范圍之內(nèi)，說明此次并購(gòu)對(duì)于企業(yè)資本成本的改變，在一定程度上提升了湯臣倍健的短期償債能力，但在2021 年這兩項(xiàng)指標(biāo)增幅明顯，企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的管理，防止占用資金過多，影響企業(yè)資金的流動(dòng)性。此外，湯臣倍健的資產(chǎn)負(fù)債率在2017 年到2018 年增幅明顯，之后逐年下降，是由于公司為支付lsg 原股東交易對(duì)價(jià)所借并購(gòu)貸款導(dǎo)致借款增加至8.9 億元，使得流動(dòng)負(fù)債大幅度增加。據(jù)資料顯示，食品制造行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率約為58.65%，遠(yuǎn)高于湯臣倍健，說明湯臣倍健在并購(gòu)中雖長(zhǎng)期償債能力受到短暫的消極影響，但在行業(yè)中仍處于較好的水平，且在逐年提升，不會(huì)出現(xiàn)重大償債風(fēng)險(xiǎn)。

從表3 可知，湯臣倍健在2019 年利潤(rùn)總額為負(fù)值，根據(jù)稅法有關(guān)規(guī)定，企業(yè)的在處于虧損的時(shí)可以遞延繳納所得稅，且結(jié)轉(zhuǎn)年限最長(zhǎng)為5 年。企業(yè)的實(shí)際所得稅率為實(shí)際繳納的所得稅額與利潤(rùn)總額的比值，湯臣倍健在并購(gòu)lsg當(dāng)年的實(shí)際所得稅率為2.31%，較往年大幅降低，并且在并購(gòu)?fù)瓿珊蟮囊荒陮?shí)際所得稅率為12.70%，仍保持比并購(gòu)前的實(shí)際所得稅率要低的水平。因此，與并購(gòu)之前相比，本次并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了較好的節(jié)稅效應(yīng)。

結(jié)論與啟示

海外并購(gòu)是尋求產(chǎn)品新市場(chǎng)的主旋律，本文講述了湯臣倍健跨境并購(gòu)lsg 的案例，基于財(cái)務(wù)分析法，研究此次海外并購(gòu)的協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)協(xié)同方面，經(jīng)過此次橫向并購(gòu)，使得湯臣倍健與lsg 在益生菌市場(chǎng)上得到高質(zhì)量的合作，增強(qiáng)了湯臣倍健在該領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，并購(gòu)后企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)都呈現(xiàn)上升趨勢(shì)；管理協(xié)同方面，企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性有所改善，且在嚴(yán)格管控費(fèi)用的同時(shí)積極擴(kuò)張市場(chǎng)，推進(jìn)和完善線上線下相結(jié)合的營(yíng)銷模式；財(cái)務(wù)協(xié)同方面，企業(yè)雖在并購(gòu)前由于大額的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款使得流動(dòng)負(fù)債增加，但長(zhǎng)期來看，企業(yè)的償債能力未受影響，且發(fā)揮了較好的節(jié)稅效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)方面的協(xié)同。

整體來看，通過分析湯臣倍健并購(gòu)lsg 這一案例，可以看出這是一次成功發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的海外并購(gòu)，對(duì)于湯臣倍健創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值以及增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力等方面都起到了促進(jìn)作用，并購(gòu)績(jī)效較為可觀，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，這也給其他企業(yè)實(shí)施海外并購(gòu)提供了以下啟示：

首先，企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的融資壓力更大，需要提前規(guī)劃融資方案，選擇正確的融資方式，避免企業(yè)在并購(gòu)?fù)瓿珊蟊池?fù)較大的償債壓力和一定程度的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以通過聯(lián)合私募基金共同設(shè)立并購(gòu)基金來籌集海外并購(gòu)所需要的資金，這樣不僅能夠緩解企業(yè)資金壓力，提高海外并購(gòu)的成功率，同時(shí)還可以降低海外并購(gòu)過程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以參考湯臣倍健的案例來有效規(guī)避海外融資風(fēng)險(xiǎn)，降低并購(gòu)對(duì)于企業(yè)的償債能力帶來的負(fù)面影響。

其次，企業(yè)并購(gòu)后的業(yè)績(jī)?nèi)绾魏艽蟪潭壬鲜茈p方資源整合效果影響，企業(yè)都希望能夠在海外并購(gòu)后實(shí)現(xiàn)有效的資源利用，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，因此，資源的整合是并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)能否實(shí)現(xiàn)的重要因素。湯臣倍健通過市場(chǎng)定位和銷售渠道的結(jié)合，降低了整合風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了較好的協(xié)同效應(yīng)，為其他企業(yè)提供了可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。在經(jīng)營(yíng)整合方面，需要企業(yè)了解自身戰(zhàn)略定位，根據(jù)適合企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)模式選擇橫向或縱向并購(gòu)，從而促進(jìn)業(yè)務(wù)的整合。在文化整合方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在并購(gòu)前進(jìn)行充分調(diào)查，了解企業(yè)文化和治理結(jié)構(gòu)等情況，在熟悉雙方文化差異的基礎(chǔ)上進(jìn)行整合。同時(shí)，應(yīng)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的崗位設(shè)置和人員分配進(jìn)行合理地安排，避免人力資源的浪費(fèi)，形成科學(xué)的管理模式來提高管理效率。

最后，在財(cái)務(wù)方面，要規(guī)范化地整合財(cái)務(wù)資金，合法合規(guī)地降低相關(guān)稅費(fèi)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

（作者單位：天津科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）

原文刊發(fā)于2023年4月（上）第07期《中國(guó)外資》雜志

【第13篇】企業(yè)常見的并購(gòu)方式有哪幾種

1、橫向并購(gòu)：指同屬于一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于同一市場(chǎng)的企業(yè)之間發(fā)生的并購(gòu)行為。橫向并購(gòu)可以擴(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，消除競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)占有率。2.縱向并購(gòu)：指生產(chǎn)過程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為?？v向并購(gòu)可以加速生產(chǎn)流程，節(jié)約運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用。3.混合并購(gòu)：指生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此沒有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為。混合并購(gòu)的主要目的是分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力。

【第14篇】企業(yè)并購(gòu)的原則的是哪些

企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)或本效益分析進(jìn)行決策。其基本原則是并購(gòu)凈收益一般應(yīng)當(dāng)大于零，這樣并購(gòu)才有利可圖，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。并購(gòu)凈收益的計(jì)算通?？梢酝ㄟ^以下方式：首先、計(jì)算并購(gòu)收益、并購(gòu)收益應(yīng)當(dāng)為并購(gòu)后新公司整體的價(jià)值減去并購(gòu)前并購(gòu)方和被并購(gòu)方(目標(biāo)公司)整體價(jià)值后的余額。

【法律依據(jù)】

《公司法》第一百七十三條規(guī)定，公司合并，應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議，并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上公告。債權(quán)人自接到通知書之日起三十日內(nèi)，未接到通知書的自公告之日起四十五日內(nèi)，可以要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。

【第15篇】企業(yè)并購(gòu)中會(huì)計(jì)處理有哪些問題

企業(yè)并購(gòu)中會(huì)計(jì)處理的問題如下：

1、信息不對(duì)稱導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值評(píng)估不夠準(zhǔn)確，在確定目標(biāo)企業(yè)后，并購(gòu)雙方最關(guān)心的問題莫過于以持續(xù)經(jīng)營(yíng)的觀點(diǎn)合理估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值并作為成交的底價(jià)，這是并購(gòu)成功的基礎(chǔ)。目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于并購(gòu)企業(yè)對(duì)其未來自由現(xiàn)金流量和時(shí)間的預(yù)測(cè)。

2、企業(yè)并購(gòu)占用企業(yè)大量的流動(dòng)性資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性降低。企業(yè)并購(gòu)后可能由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過重缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難。當(dāng)企業(yè)采取現(xiàn)金收購(gòu)時(shí)，企業(yè)首先考慮的是資產(chǎn)的流動(dòng)性，流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量越高，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，企業(yè)越能順利、迅速地獲取收購(gòu)資金。

3、企業(yè)并購(gòu)需要籌集大量資金，給企業(yè)帶來融資困難。在企業(yè)并購(gòu)過程中，企業(yè)需要按時(shí)足額地籌集資金，保證并購(gòu)的順利進(jìn)行，并購(gòu)對(duì)資金的需要決定了企業(yè)必須綜合考慮各種融資渠道。

【第16篇】企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)整合問題怎么解決

1. 明確企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略目標(biāo);

2. 并購(gòu)后的財(cái)務(wù)管理采取整體性和實(shí)用性;

3. 財(cái)務(wù)整合過程中要注意文化的融合;

4. 規(guī)范并購(gòu)企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。

【法律依據(jù)】

《公司法》第一百七十四條規(guī)定，公司合并時(shí)，合并各方的債權(quán)、債務(wù)，應(yīng)當(dāng)由合并后存續(xù)的公司或者新設(shè)的公司承繼。